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文章来源:科学传播局    发布时间:11-16  【字号:      】

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事实!,这样的一种行为是?种赤裸裸的套利在过去。?年?,HIBOR!率一直低于L?B?R,如!说2017之前大约?十点的差别,。家!可接受的话,到了2。17年中,,I。OR大约高于IBOR60个点,!了2018年,则拉。到了100个点但现实中却几。没使用这!利率?进行?率产品的定价,港币真!的利。是H。B,R,而美!在海外市场真正的市利率!是L?BOR,所以我们,要用HIB,R。LBOR利率走势来?。市场的流动性具来说,港,的供给和需求出现了?重的错,,导致了港利率的疲软,是港?贬的直接原因,而套利。口长期无法被闭,也反映出香港货币。策体系存在的缺。

联系汇率制,在香港实行的?一?原因是港历来奉行“,由市场”,这无可厚非?也被认为是。港。DNA—作为自由港资本的自!流动关重要,因此香港必须。大限度地保证自身货,。策的可。测性!

不幸的是,这看起来,一个无解的循环面临监管要求,商银行也无回天,只能把自己持有的多余。扔到银行间市场上,这,直接导致了H。BOR利,?持?较低的水平上市场中无人相信金管!会不捍卫的区间,也就是说在一?固?汇率下,持有另一个看!同样的,的可以多赚1的无风险收益,这?一个成熟市。看起来,可思议,但这。的事情就这么发生了,且仍然在发生

所以金管局!得不入,干预,而干预之后港币。流动性就会减少,这推升港币利率,但这只暂,的,因为港币利率上升。,市!对港币融,的需求会更清淡阻碍市场机制?法发挥作用的,是市场对于港币融资的?感

坦率地!,市场的美元依表明美元的,心地位仍然十分,固,而奢谈去美?化,实毫无意义

?幸的是,这看起。是一个无解的循 

 。淡的港币融资

在美元的弱!!,作为亚洲货币的币出现持续贬值,!市场颇有。难以理解图:港币3个月H。BOR与美元?个月LIBOR!。走

但!实上,港币的弱势反。了某种“流!性陷阱”现象此外,美!霸权可能是更?深层的原因




(责任编辑:中科院)

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